ארה"ב רוצה להפחית את התלות בנפט: אלו החברות שייהנו מכך

שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של אתר Bizportal, מסתכל על אירועי היום בניו-יורק

מאת: שלמה גרינברג      09:21  |  14.12.09

הרגולציה עברה וכעת מתרכזים בשלב השלישי: אנשים רבים מפקפקים אם המשבר של שנה שעברה אכן היה רציני כמו זה שהתחיל בשנת 1929. יש חוגים בארה"ב, מהצד הימני של המפה הפוליטית, שטוענים שהמשבר נופח במתכוון על מנת לתת לממשל יותר כוח, יותר שליטה, להפוך את ארה"ב למדינה סוציאלית. "עובדה", הם אומרים, "תראו את מה שקורה בשטח, הממשלה מנהלת היום את הכלכלה, קובעת את השכר וכופה ביטוח רפואי ממלכתי. מי חלם על דברים כאלו באמריקה? הרי זה מה שהבטיח אובמה, לשנות את ארה"ב".

יכול להיות שזה מה שמתכננים אובמה וקבוצת הצארים-קומיסארים סביבו אבל האמת היא שמה שהיה בשנה שעברה היה גרוע ומסוכן בהרבה ממה שהיה בשנת 1929 ואין שום ספק שאם הנשיא בוש, שר האוצר דאז, פולסון, והנגיד ברננקי לא היו עושים את מה שעשו, ואם האדמיניסטרציה החדשה של אובמה לא הייתה ממשיכה בנחישות באותו כיוון (בעיקר הנזלת והצלת המערכת הפיננסית) הכלכלה הגלובאלית, כולל הישראלית "האיתנה", היו נראות פחות טוב משנראתה העיירה פוקט לאחר הצונאמי.

אין גם שום ספק היום שאם ב- 2007 הייתה מערכת פיקוח רצינית בשוק ההון ואם סוכנויות הדירוג לא היו נרדמות בשמירה, המשבר כולו היה נמנע ואחרון, המשבר עדיין לא הסתיים וההתאוששות שנראית כ"כ מרשימה מוול סטריט עדיין מקרטעת במיין סטריט. הרגולציה הפיננסית שעברה את בית הנבחרים לאחרונה היא השלב השני בתהליך להחזרת הנורמליזציה. השלב הראשון היה לעצור את ההתמוטטות. השלב השלישי מתחיל כעת תחת הכותרת, "הבניה מחדש של הכלכלה האמריקאית".

הבעיה הגדולה של הרגולציה החדשה הייתה כיצד לכפות אותה מבלי לחנוק את החדשנות והיזמות האמריקאית. כשהתקנות התחילו הן כללו 140 תקנות, כשהגיעו להצבעה נשארו רק 36. מוקדם עדיין לשפוט את ההשפעה האמיתית שתהיה לתקנות החדשות, אבל כמו שאמרנו, היחידים שמסוגלים להוציא את העולם מהמשבר הם אלו שידעו איך להכניסו לשם, האמריקאים. כעת אין יותר מה לעשות בעניין והממשל נכנס במרץ לשלב התמרוץ ותמיכה באותם מגזרי תעשייה שהוא מאמין שיכולים לעזור לארה"ב, א. להוריד התלות בנפט. ב. לבנות מחדש תעשייה מסורתית מקומית וזאת לאחר שהתעשייה המסורתית האמריקאית "ירדה" אל מעבר לים ו- ג. להגדיל תעסוקה מקומית. אחת הנישות הבולטות היא האנרגיה האלטרנטיבית שעל נתח קטן ממנה נדבר היום.

זריקת ענק לפיתוח אנרגיה אלטרנטיבית בארה"ב: אנחנו מתערבים שמעט מאוד מבין הקוראים, אם בכלל, שמעו על חברה בשם Logos Technology Inc. ממדינת וירג'יניה שמגדירה עצמה כספק של מערכות טכנולוגיות. הם מספקים "מקצועיות מוכחת בפיתוח ותמיכה מודולארית של מערכות טכנולוגיות". באתר החברה תמצאו רשימה ארוכה של תחומים שלטענתם הם יכולים לעזור ולפתח עבורם טכנולוגיות שיעזרו בקידומם וגם לספק את השירות המתאים לאחר הפיתוח. אחד התחומים הוא ביופיולס, גרעין ואנרגיה אלטרנטיבית.

בתחום הזה הם מנסים לפתור בעיות טכנולוגיות, בעיקר עבור משרד האנרגיה אבל עובדים בשיתוף על פרוייקטים בתחום החיסכון באנרגיה, עם המון אוניברסיטאות ידועות בארה"ב ובפיתוח מוצרים עם כמה מהחברות המובילות כמו GE וענקית שירותי האנרגיה ואלרו (סימול: VLO).

לוגוס מקבלת 20.4 מיליון דולרים על מנת להפיק מתנול מעשב הערבה, switchgrass, שגדל פרא ובשפע בארה"ב. הכסף הזה הוא חלק מסכום של 564 מיליון דולר שהוקצב כולו אך ורק לפיתוח "דלק חלופי מן הצומח (מצמחי בר וגזם, לא מצמחים שמשמשים למזון או תעשייה כמו תירס למשל)". הסכום מהווה פחות מאחוז אחד ממה שהוקצב לתמרוץ תחום האנרגיה הנקייה כולו, 61.4 מיליארד דולרים. כל זה בא בעקבות ה- American Recovery And Reinvestment Act שהעביר בית הנבחרים האמריקאי בפברואר השנה.

ביום ו' הוכרזו 19 הזכאים הראשונים שייהנו מתמריצים בתחום פיתוח הדלק הביולוגי ולוגוס, כאמור, היא אחת מהן. אמר שר האנרגיה האמריקאי, סטיבן צ'ו, "זה הצעד הראשון בדרך להקמה של תעשייה מקומית חדשה בארה"ב שתספק אנרגיה נקייה ומקומות עבודה". על פי התוכנית האמריקאית להפחתת התלות בנפט תייצר תעשיית הביו-דלק הזו 36 מיליארד גלון דלק החל משנת 2022 כאשר כבר ב- 2010 צופה הממשל ליצירה של 100 מיליון גלונים.

סדרה ארוכה של חברות ציבוריות, ביניהן כמה חברות ענק כמו החברה החקלאית הגדולה בעולם ארצ'ר-דניאל (סימול: ADM) וקונגלאמאראט הציוד הענקית Honeywell (סימול: HON) יקבלו סכומים נכבדים לפיתוח בנישה הספציפית הזו. רוב הזכאיות הן חברות קטנות ובינוניות מהסוג של לוגוס. בין החברות שכדאי לעקוב אחריהן: Rentech, Inc (סימול: RTK), מקליפורניה שמקבלת 23 מיליון דולרים. RTK מפתחת ומייצרת דלקים וכימיקלים "נקיים".

URS Corp. (סימול: URS), גם היא מקליפורניה ועיסוקה בהקמה של מפעלים, תחנות כוח וקווי ייצור לתעשייה "נקייה". Hawaiian Electric (סימול: HE), חברת שירותי חשמל מהונלולו שמפיקה כוח גם ממקורות אלטרנטיביים נוספים כמו ממקורות גיאותרמיים, מרוח, ממים ועוד. בגדול, הממשל מנסה ללכוד 2 ציפורים במכה. גם לעודד אלטרנטיבות לנפט וגם להקים תעשיות חדשות שתתרומנה לעלייה בתעסוקה ובצמיחה. זה רעיון שמתאים לישראל לא פחות מאשר לארה"ב אבל אצלנו, בינתיים, מוציאים את הכסף שאין (גם הם מוציאים כסף שאין) על פקחי בנייה ושתרומתו תהיה להגדלת האבטלה אצל הפלשתינים.

תחום ה"אנרגיה החילופית", שכולל אנרגיות מיוצרות מרוח, מגיאוטרמיקה, מביו, ממים וכו', מהווה היום כ- 7.3% של השימוש באנרגיה בארה"ב (נפט, 31.7%, גז, 23.8, פחם, 22.5 אחוזים, אנרגיה אטומית % 9 ועוד בין 5 ל- 6 אחוזים באים מיצרנים פרטיים). הכוונה להעלות את האחוז לסביבות ה- 25% בעשור הבא.

תחום האלטרנטיבות לנפט צריך לעניין אנשים שמחפשים השקעות לטווח הארוך. מדובר בסקטור שהממשל מתייחס אליו כאסטרטגי ולכן ייעשה מעל ומעבר להרחיבו. השאלה היא באיזו מהמניות להשקיע? לבחור מניה אחת קשה מידי אבל ישנם מספר סלים להשקעה באנרגיה נקייה. אין אף סל שמתרכז בדלק ביולוגי, בטח לא בדלק מצמחי-בר. הסלים המשקיעים באנרגיה נקייה דוגמת PBW, QCLN, GEX, PZD או PBD, "פזורים" על פני חברות שמתעסקות בכל התחומים, כולל ביו-פיול. מומחים שמרניים מייעצים למשקיעים לשבת דווקא על סל האנרגיה של מדד ה- 500 S&P, ה- Energy Select Sector SPDR (סימול: XLE). הטענה היא שסל זה, שכולל 40 חברות אנרגיה מובילות, מייצג את רוב פוטנציאל האלטרנטיבות.

הסל, שבמאי 2008 הגיע לשיא של כל הזמנים, כ- 85 דולרים, נפל בתחילת מרץ 2009 למחיר של 37 דולר ומאז טיפס ב- 48% ל- 55 דולרים. אקסון (סימול: XOM) ושברון (סימול: CVX) הן שתי האחזקות המובילות בסל ושתיהן גם המובילות בפיתוח אלטרנטיבות. תמצאו בו גם חברות כמו ואלרו שהזכרנו בתחום הביו-פיול, FMC טכנולוגיות (סימול: FTI) ועוד.

לסיכום הנושא אנחנו מציעים לכולם לקרוא את הכתבה Green Prospects Abound for Energy Industry שהופיעה באתר www.seekingalpha.com בסוף נובמבר. בכתבה זו מדבר עורך ה- Green Tech Opportunities, Lawrence Roulston, על סיכויי ההצלחה בתחום האנרגיה הנקייה, הירוקה, על כל תחומיה.

ובהזדמנות זו נוסיף כמה מילים על אורמת טכנולוגיות (סימול: ORA) שמנייתה ירדה בכ- 11% מאז הגיעה לשיא של 44.2 דולרים בתחילת החודש. אורמת נחשבת כחברה המובילה בעולם בתחום הפקת אנרגיה גיאותרמית. ראשית חשוב להסביר לאלו שנבהלו מהמכירות של גזית-גלוב במניית אורמת תעשיות (חברת האם שנסחרת בת"א) וכתוצאה מכרו גם את ORA, שה"ה חיים כצמן ודורי סגל לא זרקו את המניה בגלל החשש שהתחום הגיאותרמי או אורמת אינם מעניינים יותר, הם עשו זאת משיקולים אחרים ששמורים איתם. אורמת טכנולוגיות היא מההשקעות המובחרות לטווח הארוך.

הסיבות שלדעתנו לוחצות כרגע על המניה הן שתיים. הראשונה היא מחיר המניה והשנייה הסיפור של חברת AltaRock Energy בקליפורניה. לגבי המחיר הסיפור מעניין: בפעם האחרונה שכתבנו על החברה, בסוף אוקטובר, ציינו שהמחיר שהיה אז, 39 דולר, גבוה לטעמנו והיינו מעדיפים 35 דולר ומטה כמחיר כניסה. בתחילת נובמבר הוציאה החברה תוצאות מצוינות לרבעון השלישי של 2009 ולתשעת החודשים הראשונים של השנה. המכירות עלו בכ- 20% (גם רבעון לרבעון וגם 9 חודשים ל- 9 חודשים), הרווח התפעולי עלה ב- 37% וב- 35% בהתאמה ואילו הרווח הנקי עלה ב- 48% וב- 42% בהתאמה. הרווח למניה ברבעון הכה את התחזיות ביותר מ- 40%, 52 סנט בפועל לעומת קונסנסוס של 37 סנט.

כמה מהאנליסטים נבהלו כנראה מהתחזיות של ההנהלה לגבי העתיד. לדעתם הביעה ההנהלה חשש לגבי היקף המכירות של חלק מהמוצרים בהמשך. קראנו היטב את דבריה של הגברת ברוניצקי, מנכלי"ת החברה. היא אמרה, לגבי 2009, שהמכירות יגיעו לכ- 413 מיליון דולרים ושההנהלה מצמצמת את פער התחזית (מגבוה לנמוך) של מוצרי החשמל ל: 254-258 מיליון דולרים (מוצרים אלו מהווים כ- 60% מהמכירות). ההודעה הזו, בין אם הובנה כצמצום פער או כהורדת התחזיות, גרמה לירידה במניה, מה עוד שלמחרת הפרסום הוריד האנליסט פול קלאג מחברת ג'פריז, שהשפעתה רצינית בוול סטריט, את המלצת ה"קניה" ל- Hold עם מחיר יעד של 42 דולר, במקום ה- 45 שהיה לו קודם. קבוצת ארדור הצטרפה וגם היא והורידה את ההמלצה ל- Hold. אלא שמיד לאחר הורדת ההמלצות החלה המניה לטוס מעלה עד לשיא שהזכרנו ומאז ה- 7.12, כאשר החלו סיפורים על AltaRock, היא יורדת. אלמלא הסיפורים הללו הייתה ORA ממשיכה כנראה לעלות.

AltaRock Energy היא חברת הגיאותרמיה הראשונה שקיבלה מענק ממשרד האנרגיה, 31 מיליון, ובנוסף גייסה עוד 30 מיליון מנופים פרטיים ובכסף הקימה אסדת קידוח צפונית לסאן פרנסיסקו. על פי הניו יורק טיימס הטכנולוגיה שהציעה החברה הייתה "התקווה הגדולה של אובמה שהקיטור מסלעי התשתית יוכל, במהירות, לספק כמות אין סופית של אנרגיה נקייה". אלא שבתחילת החודש נודע שהאסדה פורקה והעבודה הופסקה "מטעמי ביטחון". מה קרה? ובכן, הטכנולוגיה של AltaRock Energy מחייבת קידוח עמוק מאוד, שבירת סלעי האם (bedrock) והזרמה של מים דרך הסדקים הלוהטים מה שיוצר קיטור. שיטת זו, שכבר נבדקה בשווייץ (ומשום מה התעלמה AltaRock ממה שקרה שם), נכשלה כי הסתבר שהיא עלולה לגרום לרעידות אדמה ואין כקליפורניה מקום מסוכן לרעידות אדמה. כנראה שהרעש סביב AltaRock פגע בכל חברות הגיאותרמיה הציבוריות ובהחלט לא בצדק. כי רוב החברות, אורמת ביניהן, משתמשות בשיטות שונות. הממשל, למרות האכזבה הגדולה, הודיע שימשיך להשקיע את אותם 440 המיליון שייעד לפיתוח מקורות אנרגיה גיאותרמיים.

לדעתנו, כדאי לנצל את החששות לקניית המניה כי אורמת תמשיך להתפתח בקצב מהיר. אנחנו עדיין מאמינים שהמחיר הנכון לעשות זאת הוא מתחת ל- 35 דולרים.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

 

 

כתבות נוספות