להחזיק עד שנת 2020: גרינברג מציג את רשימת המניות לעשור הבא, חלק ב'

פרשן וול סטריט של Bizportal, שלמה גרינברג, מסכם עשור ומסתכל קדימה, מהימים שבהם פארמוס הייתה שווה מיליארד דולר ועד רשימת המניות לעשור הבא

מאת: שלמה גרינברג      20:00  |  28.12.09

להחזיק עד שנת 2020 - חלק א'

הערה לפרק הקודם תחילה: כיוון שאין שום ספק שזעזועים, אם בגלל קנאות יתר של התקשורת או בגלל אירועים אמיתיים וחיצוניים, יהיו לעיתים מקפיאי לב החלטנו כתמיכה להוסיף המחירים שלדעתנו מתאימים, על פי כל הנתונים הידועים כרגע (קונסנסוס אנליסטים, תחרות וידע אישי) לכניסה למניות המופיעות במגזרים השונים. הכניסה ל-2010 נעשית לאחר 9 חודשים של עליות וחלק מהמניות הנבחרות נמצאות במחירי "שיא של כל הזמנים". המחירים שאנחנו מביאים כאינדיקאטורים לרכישה הם כלכליים (על פי הנתונים שפורסמו) וראינו לאורך העשור האחרון שמניות, "טובות" ככול שתהיינה, חוזרות מפעם לפעם ולפני שבירת שיא חדש למחיר כלכלי. מחיר הכניסה המוצע שלנו לפייזר הוא 17 דולר ומטה. מחיר הכניסה המומלץ לטבע: 53 דולרים ומטה.

3. סקטור האנרגיה החילופית - הירוקה: מומחים רבים מאמינים שהפעילות בתחום הזה תביא לגאות הכלכלית הבאה. בין האווירה הנוכחית (קופנהאגן), הלחץ שיופעל על ידי הדור הצעיר שנכנס לעולם העסקי, ההשקעות בפועל שמתבצעות היום באנרגיה חילופית והביקושים שכבר גדלים במהירות צפויות ההשקעות בסקטור הזה לתת דחיפה משמעותית לכלכלה הגלובאלית, במיוחד בארה"ב שם כבר אושרו 150 מיליארד דולרים להשקעות בתחליפים (הזכרנו פירוט בכתבה קודמת).

למשקיעים שרוצים להתרכז באנרגיה חילופית פרופר קיימת אותה בעיה שהזכרנו בסקטור הביטחוני, החברות המובילות בתחום האנרגיה הנקייה שואבות את רב הכנסותיהן מתחומים אחרים דווקא. אין שום ספק שג'נרל אלקטריק (סימול: GE), איי.בי.בי וסימנס (סימול: SI) למשל, מובילות בתחום אבל לא בגלל אנרגיה נקייה משקיעים בוחרים להשקיע בהן.

חברות הנפט הגדולות, אקסון (סימול: XOM), שברון (סימול: CVX) או בריטיש פטרוליום (סימול: BP) גם הן מובילות בתחומי האלטרנטיבות אבל מי משקיע בשברון בגלל תחנות הרוח שהיא מפעילה? מאידך, החברות שכל עיסוקן הוא באלטרנטיבות או באנרגיה ירוקה הן סקטוריאליות, אורמת (סימול: ORA) היא דוגמה לכך, פועלת באנרגיה גיאותרמית. Universal Display Corporation (סימול: PANL) שנחשבת מובילה בתחום ה-organic light emitting diode, יצירת תאורה מתרכובות אורגניות, היא דוגמה נוספת ויש עוד מאות חברות מהסוג הזה שכל אחת מהן יכולה לייצג תת-תחום שלא ישקף את התחום כולו.

סלים להשקעה באנרגיה חילופית: יש כ-5-6 ETF שמייצגים אנרגיה חילופית, הוותיק ביניהן הוא PBW שאחריו אנחנו עוקבים מתחילת המאה. למי שבאמת מחפש פיזור השקעות על כל מרכיבי הסקטור הסלים מתאימים ביותר. PBW למשל, כולל חברות כמו אורמת - גיאוטרמיה, American Superconductor Corporation (סימול: AMSC) - אנרגיית רוח (ששם, אגב, ABB מובילה גלובאלית אבל אצלה זה חלק פעוט בהכנסה). חברת המחשבים-מוליכים קרי (סימול: CREE) בחסכון ב- IT (כאשר גם כאן ענקית המכוניות טיוטה היא המובילה), Cameco Corp (סימול: CCJ) שמתמחית בכורים גרעיניים ועוד. כך בנויים, פחות או יותר, הסלים האחרים, PUW, PZD. GRN, GEX ו- QCLN. ישנו סל נוסף, גלובאלי, של קבוצת אינבסקו, PowerShares Global Clean Energy (סימול: PBD) שנראה לנו מעניין יותר בגלל הרכבו הבינלאומי כאשר חברות סיניות, גרמניות, ספרדיות, דניות, צרפתיות ואחרות מקבלות ביטוי משמעותי בהרכבו, זה הסל המועדף עלינו.

החברה הישראלית בתחום - אורמת (סימול: ORA): לא נרחיב כיוון שבאמצע החודש עשינו עדכון על אורמת. דברנו אז על מחיר כניסה מעניין של 35 דולר ומטה ואנחנו עדיין חושבים כך. רוחה של AltaRock Energy, שהפסיקה הקידוחים בצפון קליפורניה עקב חששות של רעידת אדמה, עדיין לוחצת (ולא בצדק) גם על אורמת ומייצרת הזדמנות קניה כלכלית למניה.

4. סקטור המים: מי שעוקב אחרינו יודע שלדעתנו ההשקעה בחברות שעיסוקן במגוון הטיפולים במים היא ההשקעה המעניינת ביותר לטווח הארוך. נכון, השקעות במים אכזבו בעשור האחרון, אבל בדיוק כפי שהמצב בישראל כך גם בעולם מתחילים להבין שנגמר שלב הדיבורים וחייבים לעבור למעשים לפני שבעיות האנרגיה והזיהום יתגמדו בהשוואה לבעיות המים. המודעות לבעיה עלתה אומנם בצורה משמעותית אבל עדיין מתווכחים ועושים מעט.

אנחנו מאמינים שבקרוב נראה עליות בהשקעה בתשתיות השינוע והטיפול במים וזה לבטח יבוא לידי ביטוי בוול סטריט. קרן ההשקעות במים של בנק פיקטאט השוויצרי, Pictet Funds Lux–Water (סימול בבלומברג: PICWAPA:LX), היא, עד כמה שיכולנו לזהות, המובילה בעולם. שלושה סלי ההשקעה במים, PIO, PHO ו- GGW פיגרו בגדול אחרי מדדי המניות המובילים.

יש לא מעט חברות שעיסוקן במים, המובילות הן דווקא הצרפתיות, ויאולה (סימול: VE) וסואץ (סימול: GSZ.PA) שנסחרת בפריז. ישנה שורה ארוכה של חברות אמריקאיות כמו Water Co. (סימול: WTR), דנהאר (סימול: DHR) ויו.אר.אס (סימול: URS) וישנן ענקיות הסביבה כמו טרמו-פישר (סימול: TMO), פרקין-אלמר (סימול: PKI) או אגילנט (סימול: A) שמים זה חלק מתחום העיסוק שלהן. GE וסימנס מובילות וישנה ITT הותיקה, שנחשבת מהמתקדמות בתחום אבל מככבת גם בתחום האלקטרוניקה הביטחונית החכמה. אין לנו העדפה לגבי חברה בודדת ואנחנו הולכים, לעשור הבא, עם בחירה בין קרן פיקטאט לבין PHO שזה הסל הגדול מכולם.

השקעה במים: כפי שציינו, אנחנו מעדיפים את Pictet Funds Llux-Water שאפשר לעקוב אחריה באמצעות בלומברג כאמור (סימול: PICWAPA:LX), שמנהלת למעלה מ-3 מיליארד אירו (הקרן נסחרת באירו אבל יש גם קרן פיקטאט בדולרים) ושכוללת באמת כל חברת מים רצינית ומבטיחה בעולם. הקרן, נכון לסוף הרבעון השלישי של 2009, השקיעה ב-270 חברות, מכל רחבי העולם העוסקות בטיפול ושינוע של מים. כמובן שכל המובילות שהזכרנו כלולות. למי שמעדיף ETF, אנחנו חושבים ש-PHO הוא המעניין. הסל כולל 30 חברות כולן מהמובילות בתחום.

השקעה בחברה ישראלית בתחום הטיפול במים: כמה מההתפתחויות הטכנולוגיות המובילות בתחום הטיפול ושינוע מים החלו בישראל וגם כמה חברות גדולות מאוד ומובילות קיימות כאן, מקורות למשל ולבטח נטפים אבל חברות ציבוריות רציניות אין. הדעה שלנו היא, וכבר אמרנו זאת בעבר להנהלת מקורות, שזה הזמן הנכון לגייס סכומים גדולים בערכים נוחים מאוד לבעלי המניות. אין צורך לומר זאת ליו"ר הנוכחי של נטפים, ישראל מקוב. נטפים היא בהחלט חברה שכל משקיע מוסדי גלובאלי ישמח להשקיע בה והערך שהיא יכולה לקבל בוול סטריט יהיה גבוה ביותר. אבל כרגע, החברה הציבורית היחידה מישראל שנסחרת בוול סטריט ומתעסקת חלקית במים, היא אלרון (סימול: ELRN). כל קוראי הטור יודעים את דעתנו לגבי אלרון ומי שרוכש את מניות החברה הזו מקבל 3 חברות מים מתחילות בתחומים מאוד מעניינים, בחינם.

5. סקטור החקלאות וחומרי הגלם: המשך ההתאוששות הגלובאלית יחדש את הלחץ על חומרי הגלם לחקלאות ולתעשייה. ישנם חומרי הגלם המוכרים היטב למשקיעים, נפט, זהב, מחצבים שונים, כימיקאלים, דשנים וכו' אבל אנחנו מתרכזים בעיקר בתחום החקלאי פרופר (הכנת הקרקע, טיפול בזרעים והגנה בפני מזיקים ומחלות) כי מעבר של אוכלוסיות לרמות הכנסה גבוהות יותר, ביחד עם נושאי הבריאות שמתפתחים במהירות ועולים בתודעת צרכני העולם, יפעילו לחץ מאסיבי על התוצרת החקלאית. המעבר של מדינות כמו סין, הודו, רוסיה וברזיל לכיוון קבוצת המדינות המפותחות תפעיל לחץ גדול על שדרוג החקלאות והפתרונות לכך הם טכנולוגיים בעיקרם. יש בעולם מספר חברות שעיסוקן בתשתיות חקלאות ואנחנו העדפנו את החברה השוויצרית סינגאנטה. אין לנו סלי השקעות להציע כי סלי ההשקעה המכונים "חקלאיים" מתבססים ברובם על בורסת הסחורות או על חברות ענק מהסוג של ארצ'ר-דניאל-מידלאנד (סימול: ADM) שהם קונלמראטים חקלאים או על חברות כימיכלים ודשנים מהסוג של פוטאש שאינם מתאימים להגדרה שלנו.

החברה שלנו להשקעה בחקלאות, SYNGENTA AG (סימול: SYT): אנחנו עוקבים אחרי החברה השוויצרית הזו מאז פוצלה מנוברטיס ואסטרא-זנקה בתחילת המאה. בקיץ 2008 הגיעה לשיא של כל הזמנים, כ-65 דולר והיום, לאחר נפילה חדה בסוף 2008 היא נסחרת על 56 דולרים. בסוף 2008 - תחילת 2009 ראינו במחיר המניה את אחת ההזדמנויות הגדולות של המשבר, כאשר חצתה את קו ה-40 דולרים. SYT נכנסה לאחרונה למיזם ענק בסין שם הפוטנציאל עבורה ענק. החברה פרושה על 4 תחומים: טיפול בזרעים, הגנה על יבולים, תכנון עסקי בחקלאות ותשתיות עם הדגש על מים. המחיר הנוכחי מתאים לדעתנו לכניסה.

6. תשתיות תקשורת ומדיה: תחום התשתיות של התקשורת והמדיה ילך ויגדל ככל שהשימוש בתקשורת ובמדיה יגדל ועל כך אין ויכוח. אנחנו מדברים על תת התחום שעיסוקו בתשתיות להעברת אינפורמציה. מדובר בתת תחום אדיר ממדים ואם רוצים להבין במה הדברים אמורים מספיק להסתכל על ההתפתחויות בתחום הסלולארי. המלחמה הנוכחית למשל בין הויימאקס וה-LTE מהווה פסיק קטן בעולם התקשורת והמדיה, אבל התוצאה תגלגל מיליארדים רבים. תחשבו בבקשה במונחים של חברה כמו אלוריון (סימול: ALVR) שהיא בסה"כ חברה קטנה מאוד. מה המשמעות לגביה אם הויימאקס "ינצח" או "יפסיד"?. כאשר מנסים לבחור השקעה מנצחת בתחום תשתיות ה-IT לא מספיק לדעת בדיוק מה עושה החברה היום ומה עוצמתה הנוכחית אלא את כיווני ההתפתחויות של הביקושים בתחום. לפיכך נתמקד גם כאן בסלי ההשקעה.

2 סלי ההשקעה לתשתיות ה-IT iShares S&P North Amer Tech-Multimd Ntwk (סימול: IGN) ו-Vanguard Information Technology ETF (סימול: VGT). שני סלי ההשקעה האלו מכילים את המגוון הגדול והמוביל שקשור בתשתיות ה-IT, מסיסקו (סימול: CSCO) ועד מוטורולה (סימול: MOT), מאינטל (סימול: INTC) ועד לקוואלקום (סימול: QULC) ומריסרץ' אין מושן (סימול: RIMM) עד לברוקייד קומיוניקיישן (סימול: BRCD), כ-50 חברות, רובן חופפות בשני הסלים.

קומברס טכנולוגיות (סימול: CMVT.PK) החברה הישראלית המומלצת שלנו בתחום ה-IT: קומברס הייתה אחת מנבחרת העשור הראשון ונפלה בשל תאוות בצע וחוסר ברגולציה. מאז תחילת השנה חזרנו לחברה המובילה הזו. התביעות והירידה לבורסת הפינק גרמו לשתי תופעות שבעצם העלו את כדאיות ההשקעה בחברה. האחת, שניתן הזמן לחברה להשתקם בשקט וההנהלה החדשה אכן הצליחה להוביל את החברה במסלול הנכון והיום היא מהמובילות בתוכנה ובמערכות שמעלות את ערך השירות שניתן ללקוחות ה-IT. השנייה, שכל המשקיעים הגדולים יצאו מהמניה ומחירה התדרדר לשווי שאינו מבטא את הערך האמיתי של החברה. אבל עם היציאה הקרובה מהבורסה הוורודה (אנחנו מעריכים בסוף הרבעון הראשון) יחזרו כולם. מדובר בחברה שפועלת ב-130 מדינות ומשרתת את מרבית חברות הבלו-צ'יפ בתקשורת העולמית. אנחנו מאמינים שקומברס נכנסת לעשור השני של המאה עם מקדמה לעומת המתחרים.

 

 

כתבות נוספות